人民幣弱勢難改  市場憂走資潮

作者: 穆真

   市場關注美國本周極可能加息半厘，甚至在六月再提高利率半厘，而澳洲央行昨天加息四分一厘遏通脹，幅度超出市場預期，更是逾十年來再次加息。由於美元持續強勢，離岸人民幣昨天在美股開市早段仍於六點六六的關口徘徊，較上日輕微反彈約一百點子，但投資者擔憂人民幣弱勢難改，令內地再受新一輪走資潮威脅。

   人民幣的強弱涉及眾多因素，最基本關乎經濟增速、出口貿易等情勢。作為金融及汽車產業重鎮的上海四月因疫情肆虐須變相封城，GDP恐受嚴重衝擊，而疫情對四月全國零售、固投、工業增加值的具體影響有多大，統計局將於本月十六日發布。內地疫情一度令物流及港口運輸受阻，估計四月進出口增幅或大幅放緩（今年首季經濟的百分之四點八增速中，出口拉動GDP增長急滑至僅零點二個百分點，貢獻率僅百分之三點七），因而國家稅務總局等十個部門已按照總理李克強在國常會的決議，進一步加大出口退稅力度，海關總署最快下周公布相關數據，屆時就可了解到最新的外貿現況。

   至今仍未全面復工復產的上海 （截至本月二日仍有七百九十二萬上海市民住在封控及管控區內，行動受控），第一季GDP 增速僅百分之三點 (生產總值逾一萬零一十億元，人民幣‧下同) ，遠遜全國的百分之四點八增速; 若以簡單算術按比例計，上海四月損失的生產總值恐怕有二、三千億元(還未計算抗疫的額外開支); 踏入五月，疫情更廣散至北京。至於另一汽車重鎮、河南省鄭州，繼去年經受洪災及疫情先後折騰後，今年三月以來至今再經歷兩波疫情，昨宣布全市啟動線上教學，所有聚集性活動一律停辦，主城區將開展多輪全員核酸檢測。由此推斷，疫情對全國經濟的影響或仍持續，因此人民幣走勢起碼在二季暫仍易跌難升。

   A股在周四復市前，三大分類指數受經濟下行壓力加大所累，表現差勁，滬指、深證成指、創業板指等首四個月累積跌幅分別達百分之十六點二、百分之二十五點八及百分之三十點一。按過往軌跡，A股如此深挫後應有技術性反彈、但由於藍籌股受一季度經濟放緩影響，除個別資源類、大宗商品等板塊外，普遍企業業績都較預期遜色，特別是佔整體上市公司盈利超過半壁江山的銀行、保險及券商板塊，表現差強人意。其中一季度四十六家A股上市銀行共賺得逾五千二百六十五億元，整個A股上市公司淨利潤的百分之三十七點五，但分析憂慮管理層為扶助中小企業，仍要銀行降費讓利，以至市場利率仍有下調空間，令今年全年增速繼續承壓。

   在上周的政治局會議上，中共中央總書記習近平要求著力暢通國內大循環，突破供給約束堵點，打通生產、分配、流通、消費各環節，建立強大而有韌性的國民經濟循環體系，相信在疫情穏定下來後，消費零售板塊有望在五月下旬或六月反彈。看來A股及中國經濟的走向，或許會是『愈是艱難愈向前』。

來源：信報（ 日期: 2022年5月4日 ）