美國之危成中國之機

		作者: Stephen Roach
	

		        從1990年代的亞洲金融危機、2000年的科網危機，以及2008至 2009年的全球金融海嘯，到現時的美國銀行危機，沒有－次危機是相同。這一場金融危機，既反映矽谷銀行（SVB)倒閉，也反映在中美冷戰加深。
	

		        矽谷銀行倒閉是一個更大問題的徵兆，美國金融體系對通脹回歸和貨幣政策正常化毫無準備，結果該銀行因其未對沖的1240億美元債券投資組合大幅虧損，引發存戶恐慌性擠提。
	

		        儲局監管忽視地區銀行
	

		        毫無疑問的是，聯儲局難辭其咎，不計後果的貨幣寛鬆政策延績一系列危險的資產泡沫，從互聯網和房地產到信貸和長期資產，並繼續將新冠疫情後的通脹誤診為「暫時性」，聯儲局現在已經進行監管巨大的錯誤，它專注於大型銀行，而忽視了SVB 、 Signature ，以及第一共和銀行等規模較小的地區性銀行，導致事故隨時可能發生。
	

		         在2008年後實施新的監管制度後，銀行的壓力測試迅速成為將金融蔓延風險降至最低。2009年初的第一次壓力測試，實際上標誌危機的低谷，因為它表明新資本化的主要銀行，能夠承受本已痛苦的衰退急劇加深的最壞情況打擊。
	

		        但壓力測試有一個重大缺陷，它變成了一種不對稱的風險評估活動，檢査具有系統重要性的大型銀行在「假設嚴重衰退」情況下的表現。聯儲局工作人員模擬全球GDP急劇下降、失業率飆升和資產市場暴跌的模擬影響，這些衝擊被認為伴隨通縮和利率下降。
	

		         當然這種假設性衝擊，恰恰與 SVB遭受的利率衝擊相反。在2023年 2月的壓力測試中，聯儲局承認需要開始更廣泛考慮不同衝擊，並考慮到新的「探索性市場衝擊」可能性。但聯儲局在最新壓力測試報告接近尾聲時指出，任何特定於公司的探索性結果要到2023年6月才能獲得。而且沒有迹象表明此類結果會針對較小的區域性機構公布銀行。
	

		         「習普會」説明一切
	

		        那麼這又與中國和不斷升級的中美衝突有甚麼關係呢？在過去20年間，中國領導人認為，美國正處於衰落狀態，為中國的全球崛起提供機會，這一觀點在美國製造的全球金融危機後得到支持，而且隨着SVB危機衝擊美國金融體系，這一觀點肯定會獲得更多支持，而在西方金融體系『爆煲』之際，俄羅斯總統普京和國家主席習近平在克里姆林宮會面，已經說明了一切。
	

		         『危機』一詞具有『危機』和『機遇』的雙重含義。在一場由美國製造的金融衝擊，與急劇升級的中美冷戰之間，一個崛起的中國，正在瞄準危機頻發的美國。
	

		(來源:星島日報) 
	

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