新興市場資本外流

連續5個月史上最長

隨着全球主要央行加快收緊貨幣政策，息口上升對新興市場造成的衝擊愈來愈大，加上衰退陰霾逐步逼近，新興市場對海外投資者的吸引力在過去幾個月持續減退。數據顯示，海外投資者已連續5個月將資金撤出新興市場，是史上持續最長的資本外流潮。

國際金融協會的數據顯示，7月份海外投資者對新興市場股票和債券的跨境流出金額達到105億美元（約824億港元），過去5個月的總流出金額超過380億美元（約2,983億港元），創下2005年有紀錄以來的最長淨流出時間。國際貨幣基金組織（IMF）日前亦警告，當前在亞洲新興市場（不包括中國）中，資本流出情況與2013年相當，當時因聯儲局暗示將比預期更早地縮減買債規模，導致全球債息大幅上升。

以印度為例，自俄烏衝突以來，撤出當地的海外資金便達到230億美元（約1,805億港元）。這種持續的資本外流正讓數個新興經濟體面臨金融危機風險，首先是斯里蘭卡陷入債務違約，再來是孟加拉和巴基斯坦近日先後向IMF求助，這些也導致投資者開始擔憂其他新興市場的發展狀況，引發更多資金撤出，形成惡性循環。

年初仍炒復甦概念 外資態度轉冷

摩根大通數據顯示，今年以來海外投資者一共從新興市場的外幣債券基金撤走300億美元（約2,355億港元），由於這些基金主要是投資新興經濟體發行的外幣債券，例如美元債或歐元債，資金撤出便直接導致新興經濟體的發債成本上升。數據顯示，相較於美債孳息率，至少有20個新興經濟體的外幣債券孳息率高出10個百分點以上。如此巨大的息差，通常被認為是可能導致嚴重金融危機和違約風險的指標。

在2021年末至2022年初，海外投資者對於新興市場的發展前景仍然頗為樂觀，尤其憧憬疫情後經濟復甦。直到今年4月，在全球油價上升帶動下，巴西和哥倫比亞等大宗商品出口國仍有不俗表現。然而隨着通脹問題持續發酵、聯儲局採取激進加息以及全球經濟衰退陰霾逼近，投資者對新興市場的態度開始轉冷。

加納外儲大減 或步斯里蘭卡後塵

鑑於聯儲局似乎不惜冒經濟衰退和破壞金融市場穩定的風險，也要降低通脹率，不少分析師開始擔心，類似斯里蘭卡的個案將陸續有來。以非洲國家加納為例，當地今年發行的外幣債券和美債息差已經增加了一倍多，極高的債息正侵蝕加納的外匯儲備，以每季度減少約10億美元（約78.5億港元）的速度，從2021年底的97億美元（約761億港元）跌至今年6月的77億美元（約604億港元）。

土耳其也是格外引發市場擔憂的大型經濟體。土耳其政府近月不停出手支持本幣里拉匯價，但同時卻拒絕讓央行加息，意味當局要承受很高的財政成本。專家指出，這種手段只能在土耳其的經常賬有盈餘時才能發揮效用，但這種情況在土耳其非常少見，一旦土耳其需要外部融資，這種做法將會崩潰。

新興經濟體求助IMF

巴基斯坦

◇巴基斯坦 2019 年曾與國際貨幣基金組織（IMF）達成援助協議，但今年初，IMF 以巴基斯坦上屆政府未必履行援助協議為由扣起最新一輪貸款。據報巴基斯坦陸軍參謀長巴傑瓦上周五曾親自致電美國副國務卿謝爾曼，希望美國能夠促使IMF提前發放被扣的17億美元（約133億港元）貸款，以解決日益嚴重的經濟危機。

孟加拉

◇據報孟加拉已經向IMF申請45億美元（約353億港元）貸款，用於平衡收支及減輕氣候變化引致的損失，成為繼斯里蘭卡及巴基斯坦後，第 3 個向 IMF 求助的南亞國家。 IMF發言人表示，已準備隨時支援孟加拉。

斯里蘭卡

◇陷入經濟危機的斯里蘭卡正尋求IMF及其他友好國家的資金協助，新總理維克勒馬辛哈前日表示，原本計劃在本月初與IMF討論貸款協議，但因受到過去數周的政局動盪影響，會議被推遲至下月進行。

贊比亞

◇贊比亞是非洲首個因新冠疫情違約的國家，目前負債多達 173 億美元（約 1,358 億港元）。IMF 去年 12 月批出一筆 14 億美元（約110億港元）的貸款，但前提是贊比亞需將債務負擔降至認可水平，在中法為首等債權人的協助下，IMF前日承諾談判債務重組條款，為批出貸款提供保證。

(來源: 文匯報)