作者: 許喬達

美國接連公布的多項經濟數據不及預期，衰退風險揮之不去，市場預期聯儲局減慢加息步伐，美元及美債息持續回落。同時，中國最新經濟數據亦疲弱不振，房地產市場持續低迷，在新冠疫情復燃下，為經濟復甦帶來不少挑戰。隨着全球兩大經濟體的增長動力不如市場樂觀看法，地緣政治局勢再度緊張，資金有重返黃金的跡象。此外，央行不斷增持黃金，預期金價仍有條件反彈。

世界黃金協會上月公布`，隨着金價第二季下跌，黃金季內需求按年下跌8％至948噸 ，但上半年則按年增長12％至2189噸。黃金ETF第二季流出這39噸，上半年淨流入總量達234噸，去年同期則淨流出約127噸。聯儲局續收緊貨幣政策令美元保持強勢，美滙指數第二季大漲6.5%，此因素顯著削弱黃金需求。多項美國經濟數據表現遜色，預料會促使聯儲局減慢緊縮政策的步伐，美元已見頂的機會不低。

美債息料跌見2厘

美國商務部公布，美國第二季GDP按年收縮0.9%，遠遜預期增長0.4%，並連續兩個季度錄得跌幅。其他數據反映美國經濟活動正進一步減弱，美國7月製造業PMI錄得52.2，為2020年8月以來新低，但勝預期的52；服務業PMI初值為47，創2020年6月以來新低，並遠低於估算的52.6。

多項數據公布後，美國10年期國債孳息持續向下，昨日更跌見2.52厘，為今年4月以來最低，反映市場相信經濟基本面正惡化，資金重新流入債券，並預期聯儲局減慢加息步伐。美國銀行本同一的客戶報告預測，在經濟顯著放緩下，孳息在未來6至12個月內有可能達到2厘。事實上，黃金作為無孳息的資產，當國債孳息下跌時，往往對金價表現有利。值得留意的是，中國的經濟數據亦不容樂觀，第二季GDP按季收縮2.6%，遜預期的跌1.5%，按年升幅僅0.4%，同樣較預期的1％ 低，7月製造業PMI再度跌穿榮枯線．數值為49，低於估計的50.4。鑑於兩大經濟體前景不穩，俄烏及兩岸局勢再次緊張，股票等傳統風險資產波動，相信黃金能發揮其避險特性。

新興國紛增持黃金

地緣政治紛爭持續引發歐美國家推出一系列制裁，部分國家憂慮持有美元或歐羅資產的風險將大幅提高，加上高通脹，央行對黃金需求自今年以來明顯上升。世界黃金協會指出，環球央行第二季增持近180噸黃金，按季急飆—倍，但按年減少14%。事實上，目前部分新興國家普遍錄得雙位數的通脹，在長期保值、對抗通脹及儲備多元化的因素推動下，新興國家央行會持續增加黃金儲備，支持金價表現。

來源: 《信報》