2022年剩下兩個月，回顧今年滙市表現 ，可説美元獨領風騷，兑大部分貨幣不論是Gl0 貨幣（十大交投活躍貨幣）抑或新興市場貨幣，均錄得不同程度漲幅，即使巴西雷亞爾及墨西哥索能夠力保不失，但都明顯跑輸首10月累飆近16％的美滙指數。至於組成美滙指數的首三大權重貨幣 ---- 歐羅、日圓和英鎊。年初至今兑美元更分別下挫12.51% 、22.18％和4.31% 。

美元自2021年第二季開始轉強，除因美國本身經濟（特別是就業市場）持續復甦外，通脹歴力也令聯儲局的政策立場變得愈來愈鷹，目前市場普遍相信，聯邦基金利率可望於明年首季撲向5厘關口，支持美元走勢保持堅挺。

   分析估明年首季始見頂

除此之外，環球市場仍然充斥着種種不明朗因素，包括全球經濟增長放緩、通脹風險未除、俄烏戰爭僵持不下，加上中美關係不斷惡化等負面影響，勢必加劇金融市場動盪，令美元因為資金避險流入而受惠。

換句話説，目前很難找到一個可能削弱美元整體前景的主題，預料美滙中短期有望反覆偏好。事實上，不少華爾街大行和國際機構均認為，美元對大部分國家（特別是新興市場）貨幣走強的趨勢或會持續到2023年中。

根據彭博調查所得，分析員似乎頗為看好美元後市，綜合30多名分析員就未來幾個季度目標水平的預測，美元將在明年首季見頂；在最牛情景下，美滙指數有可能觸及118 水平。

就期貨倉位角度而言，交易員看好美元後巿的情緒亦持續高漲。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC) 最新資料顯示，截至上周二 ，非商業投資者所持有的美滙指數淨倉合約數雖連跌兩周，至逾一個月最低的30108張【圖1】，惟美滙最新的淨倉數目佔末平倉合約比率仍高達51%，大幅高於過去3年平均值29.9%，且美滙COT指數續處75 的偏高位置，反映炒家對美元前景依舊傾向樂觀。

能否收復10周線成關鍵

此外，反映8種主要貨幣的「合併美元」倉位也有類似情況，最新淨倉數目仍有近16萬張水平，意味機構投資者頗為看好美元後市。

從周線圖來看，美滙指數連續多個星期未能衝破去年5月向上伸延上升通道頂線（迴歸線加兩個標準差）出現調整，惟當回落至通道中軸附近已跌不下去，加上14周相對強弱指數(RSI）顯示美元已消化部分早前超買壓力 ，倘今後成功收復10周線（約 111.342)水平，相信後巿很大機會再次挑戰今年高位114.778【圖2 】。

(來源: 信報)