充滿挑戰的 2022年即將結束,全球投資者在步入2023年之際, 難免仍有忐忑。儘管本地區的物價壓力不像美國和歐洲那樣嚴重,通脹率卻達到約 5%至6％的數十年來高點, 政策利率平均攀升 200個基點，不過投資環境料逐漸好轉。

美國方面，我們認為加息步伐即將放緩，聯邦基金利率有望在2023 年第一季於5 厘左右見頂。隨着能源和食品價格降溫, 整體CPI會下降至足夠低的水平，使聯儲局得以在2023年底前開始減息, 到2024 年初減息幅度或達75個基點。

亞洲增長方面, 出口下滑可能會在上半年，令疲軟經濟受壓，但隨着通脹降溫以及區域緊縮政策結束, 經濟在2023年第二季有機會見底。

中國重新開放對於上述前景至關重要。隨着病例激增且部分民眾的倦怠感增加, 政府需要在醫療和安全方面與經濟增長間進行權衡, 這意味退出動態清零政策之路可能比較顛簸。不過全面放開最終在 2023 年第三季初到來，從而為下半年消費復甦奠定基礎，帶動2023年亞洲GDP增長達到4.4%。鑑於明年許多發達經濟體勢面臨衰退壓力，這－增長水平對亞洲來説已相當不錯。

互網平台服務板塊受惠

對於中國, 期權策略是把握股票的潛在上行空間，同時緩解下行風險的一種方式。重新開放的各項準備工作就緒, 互聯網平台、耐用消費品和服務板塊將受惠。總體而言，亞洲企業盈利也有望在2023 年第二季觸底，並隨著庫存周期見頂而開啟新一輪上升周期。

在形勢改善之前，我們建議短期內聚焦優質股票和收入機會。仍然偏好較短期的投資級債券，可通過A/AA級信用債，把握增加較長期的時機。

鑑於中國最近推出政策支持面臨困境的房地產行業．我們相信部分優質投資級房企債券在2023年的平均總回報率或達到10％至15%，但行業困局尚未解決，且2023年初到期的高收益債規模較大，應避開此類債券。

貨幣方面，聯儲局仍然是全球最為鷹派的央行，全球經濟正在放緩，估計2023年第二季末趨勢開始逆轉。可考慮美元見頂時加倉日圓、坡元和澳元敞口。由於預計經濟增長從2023年第二季起復甦，印尼盾和印度盧比等高息貨幣存在套利機會。

當在北亞和歐洲的美國盟友面對限制晶片出口到中國的壓力，會為韓國晶片製造商帶來機會。隨着全球投資者尋求增加供應鏈韌性，日本和南韓已成為亞洲供應鏈回流的首選目的地，東盟和印度則受惠於「中國日」策略。其次, 我們對於亞洲將繼續作為關鍵的創新驅動力充滿信心。世界知識產權組織的數據顯示，目前亞洲新增專利申請數量佔全球的54% ，高於2011年時的39%。

       長遠來看, 投資者可關注人工智能、大數據、網絡安全、SG、電動車供應鏈、可再生能源和工業自動化等領域的基礎科技營運商。儘管中美科技脱鈎的風險加大，一些細分市場將面臨壓力, 但能夠克服潛在限制的部分領軍企業有望成為贏家。

作者陳敏蘭，為瑞銀財富管理亞太區席投資總監兼投資總監辦公室主管。她為《信報》/信網撰文，分享投資見解。

(資料來源:信報)