2022 年，對金融市場來説是非比尋常的一年。

儘管美國聯儲局早在2021年底已預告將啟動加息周期，惟突如其來的俄烏戰事刺激能源和食品價格抽升，導致通脹遠超預期，貨幣政策緊縮步伐也大幅提速，聯儲局每次會議上調聯邦基金利率多於0.25厘成為新常態，其他發達國家為遏通脹亦紛紛加大力度收水。

美國加息「鷹霸全球」，帶動美元持續強勢，而經濟下行壓力升溫，引發華爾街罕有「股債雙殺」，在不足—年之間蒸發的財富多達16萬億美元（相當於美國金融資產約20%) 。環球股市隨美股紛紛「見熊」。

其他資產類別皆受波及，尤其是外滙市場更趨震盪，美滙指數創出近20年新高，至於仍屬「鴒派」維持寬鬆貨幣政策的日本，日圓大幅貶值，受俄烏戰爭及內政問題衝擊，英鎊挫至有紀錄以來新低，歐羅亦跌至20年低位，商品貨幣澳元與加元同告轉弱。本輪強美元雖未對新興市場構成重大危機，惟仍屬最大新興國家的中國，在「動態清零」防控和科網行業監管嚴格、樓市去槓桿之下，經濟前景未明朗，人民幣兑美元也隨之「破底」。

其後，大宗商品、糧食、貴金屬、能源受到需求下降影響而紛紛從高位回吐，油價都在逼近新高後明顯下挫。更值得留意的是，連樓市亦不能幸免，多國物業價格錄得跌幅，其中香港情況更加惡劣，在美國持續積極加息下，本港終進入加息周期，官方樓價指數失守關鍵支持，長期牛市走到盡頭，確認步入熊市。

樓價罕有地轉勢，港股更疲不能興。恒指於2021年見頂下滑。2022年10月底時失守15000點。市值「腰斬」有餘，利淡因素俯拾皆是，包括內地平台經濟嚴格規管、內房債務危機未解、疫情之下「動態清零」措施影響商貿，加上加息周期啟動，以至中美角力升級等。不過，踏入11月份，港股大反撲、催化劑是美國通脹似有見頂跡象，加息步伐或可放慢，連同內地出招支持樓市及控疫政策微調，終令「年尾例旺」再次應驗。

2023 年投資市場能否持續復甦，關鍵之—固然是環球央媽會否「華麗轉身」，投向鴿派陣營，這當然要視乎通帳是否真正受控，以及收水對經濟的打擊有多大而定。值得留意的是，美國以至全球宏觀經濟在緊縮之下，衰退陰影一直揮之不去，甚至可能陷入滯脹，基本因素勢必影響金融市場表現。

另—方面，中國相繼有政策出台，期望在後疫情時代穩定經濟，其成效將左右這個世界第二大經濟體以至環球增長前景。可是，經歷一場世紀疫症，全球供應鏈重組相信不會短時間內完成，加上地緣政治欠穩，2023年市場仍將動盪。

秉持多年傳統，《信報投資展望 2023》從不同資產着眼，剖析 2023 年投資形勢，期望為讀者在未來變化多端的一年導航引路。

        (來源: 信報 )