作者: 許喬達

         聯儲局去年大幅加息後，美國多項經濟數據持續轉弱，工資增速出現放緩，通脹壓力減弱，市場憧憬局方將放慢加息步伐，甚至樂觀預期可能在2月停止 加息。儘管聯儲局早前警告，會維持高利率一段長時間，但市場已大致消化持續緊縮的消息，加上經濟衰退憂慮有增無減，金價表現將繼續受到支持。

美就業數據未反映實況

美國試圖令經濟降溫之際，去年12月份勞動力市場依然強勁，非農就業職位增加22.3萬個，高於市場預期的20萬個，亦少過11月經向下修訂的25.6萬個，增長趨勢自去年8月起持續放緩，較 2022年平均每月增幅37萬低。事實上，最新勞動市場數據並未真正反映就業狀況，據《華爾街日報》報道，2022年美國科技業共裁減超過15萬個職位，2021年裁減數目僅1.5萬個。亞馬遜本月初表示, 擬削減逾1.8萬名員工, 客戶關係軟件服務提供商Salesforce亦縮人手一成。裁員潮席捲金融業, 繼大摩上月宣布全球裁減2％人手後，高盛上周裁員超過3000人。

其他數據也顯示，當地經濟放緩跡象愈來愈明顯，去年12月ISM非製造業PMI跌至49.6, 創2020 年5月以來新低, 遠遜市場預期的55。另外，去年12 月非製造業新訂單指數按月急挫10.8點, 至45.2，屬 2020年4月以來最大跌幅。非製造業商業活動指數則由去年11月的64.7，鋭減至12月的54.7。上述多項數據反映, 通脹高企及利率持續攀升, 市場消費意欲不斷削弱,預料今年上半年消費將繼續放緩。

值得留意的是．美國上周四(12日）公布的12 月份通脹數據符合預期, 按年升6.5%, 是去年6月觸及高位後, 連續6個月出現放緩。撇除波動較大的能 源及食品價格, 核心通脹按年升幅為5.7%，較前值的6％ 有所緩和。截至去年底止的3個月, 核心通脹的年率化增長率降至3.1%, 增速為逾一年來最慢。由於核心通脹容易受到季節性及其他突發事件所影響，未能真正反映物價狀況, 聯儲局官員早於去年10月份便指出，若核心通脹出現回落跡象, 局方應考慮在今 年某個時候停止加息。

中金估首季通脹放緩至4%

鑑於高利率環境正帶來多個影響，例如房屋銷售疲弱、企業減低投資力度、勞動需求有所下降，從而令工資上升壓力得到緩和, 預期核心通脹將會持續降溫。中金此前預測, 今年首季整體及核心通脹將分別跌至4％與5％，第二季則進一

步下滑至3％與4％。

上周美國通脹數據出籠後，金價一舉突破1900美元，代表投資者普遍預期聯儲局將放慢加息步伐，有樂觀者估計局方可能在2月停止加息。考慮到資產價格已大致消化貨幣緊縮等因素，加上美股估值仍貴，未來有需要反映衰退風險, 在避險情緒帶動下, 料資金會持續泊入黃金, 金價升勢有望持續。

(資源來源: 信報)