信報  2025年2月14日  10:51

中國人民銀行近期公布的2024年央行資產負債表出現收縮，市場對此有所討論。中國多家官媒就此發文稱，這並不意味貨幣政策緊縮，今年貨幣政策適度寬鬆的取向不變。

中國央行主管媒體《金融時報》發文稱，現階段中國央行縮表和擴表與貨幣政策取向並沒有明確的相關性，央行縮表不等於緊縮。

《中國證券報》引述中信証券首席經濟學家明明稱，回顧歷史，對存款機構債權走勢和除去國債凈買入以外的擴表類貨幣工具餘額走勢基本一致，中期借貸便利(MLF)、公開市場操作回籠帶動貨幣工具餘額總量下行。

國信證券銀行業首席分析師王劍表示，調節存款準備金率會導致負債端「其他存款性公司存款」內部結構變動。

他提到，從央行資產負債表各科目變化看，可以發現央行「縮表」主要發生在降準後，這表明「縮表」並不意味貨幣政策緊縮；同時也可以看到，國債買賣和買斷式逆回購等創新型貨幣政策工具正在逐步取代傳統貨幣政策工具。

《上海證券報》引述中國銀行研究院研究員梁斯認為，2024年央行縮表的原因，主因是「對其他存款性公司債權」下降，而這主要是由於中期借貸便利(MLF)等工具縮量操作所致。

央行近日公布的數據顯示，截至2024年末，貨幣當局總資產為44.05萬億元(人民幣‧下同)，較上年末下降約1.64萬億元；其中在「對其他存款性公司債權」上，2024年減少了約2.91萬億元。