星展香港投資總監辦公室（北亞區）

美國通脹早前曾創超過30年以來的高位，雖然市場開始有不少聲音估計，未來數月通脹將逐步下降，但受全球供應鏈中斷、疫情期間投資不足，以及勞動力市場緊張的影嚮，預計通脹升勢放緩，但仍將保持於高位。為了遏制通脹，聯儲局繼續收緊貨幣政策。在這樣的情況下，我們來看一下基礎結構資產狀況。

其中可留意的主題離不開環境，減碳成為近代重要話題。在過去幾十年間，全球平均氣溫在上升，這已經嚴重地影響生態環境、社會及經濟發展，因此節能減排成為一項重要的使命。對於投資者來説，全球的低碳經濟轉型也提供了新的機遇。在調整能源結構，增大可再生能源佔比等的過程中，我們不僅需要採取進取的公共政策和技術應用，也必須在中長期內對世界各地的能源、交通系統，以及經濟等方面進行改革。

可再生能源具競爭力

今年各國政府樹立了更高的氣候目標，部分原因是為了刺激經濟增長。中國、日本和南韓都在2020年作出了「淨零碳」的承諾，而歐盟專注於在綠色產業推行新冠復甦策略。除此之外，拜登政府已將應對氣候變化列為固定議題，並提升了減排目標、基礎設施投資、也大幅增加風能和提倡打造低能源耗用家庭等。創新及更具性價比的技術，使得太陽能和風能比傳統能源，尤其是煤炭的成本更低。短期內的經濟考慮也對綠色技術形成支撐，因此無論從生態環境或道德的角度看，加快推動減碳進程都是刻不容緩的事。

此外，我們相信清潔技術的價格將會進一步下降，這會讓可再生能源更具市場競爭力。消費者也愈來愈關注氣候變化，並正在調整他們的行為。按《經濟學人》智庫(EIU)報告指出，在搜索引擎中可持續商品的搜索量，在2016至2020年之間增長71%。

自從受新冠疫情影響，不難發現近年來與可持續發展相關的資金流入創新高。這提醒決策者和投資者，要重視將投資的可持續發展性結合達成的財務目標綜合考慮。隨着這種模式的轉變，我們認為可持續投資的趨勢將持續到2022年及以後。因此在可持續投資方面，以環境空間為特色的公司，為不斷增長的能源轉型和可持續資源需求提供新的解決方案。他們能夠從決策者增長的支持和快速的技術進步中獲益。

包含的企業除了自下而上的篩選過程中，發掘出將受惠於減碳趨勢的企業之外，投資團隊也持續審査所投資的公司，監控和改善其對環境的正面影響。可尋找一些主導領域為水和土地資源利用、清潔能源和電動汽車產業等。與電動汽車製造商不同，由於更佳的競爭優勢和更高的估值，投資組合經理將會配置到價值鏈的其他部分（如電池技術）。毫無疑問，投資組合配置由工業、信息技術和公用事業部門主導，而這些部門是創新的主要來源。

基建相關主題可留意

另外，可留意基建相關的主題，尤其有專注於創收資產的，因為不僅保留了基礎設施的通脹傳遞屬性，同時也具備在利率上升的環境中促進穩定的能力。當然，如果覆蓋更廣的投資領域應更有優勢。例如通過投資電信服務、老年公寓、醫院、郵局和房地產投資信託基金等，超越傳統的基礎設施資產，這幫助基金的收益率超越於該行業的平均水平。當然不少得管理團隊通過專注於可持續、創收和受監管的基礎設施資產，在監控下行風險方面有着長期的經驗。不過，同時要關注基礎設施公司的投資價值可能會受到其營運所在的監管、經濟或政治環境變化的負面影響。

(來源:星島日報)